作者：申谨睿

图源：小米官网

首款汽车的火爆还在持续，小米又交出了一张强悍的财报成绩单。

5月23日，小米集团(HK01810)发布2024年Q1业绩公告，营收人民币755亿元，同比增长27%。经调整净利润达人民币65亿元（包括智能电动汽车等创新业务费用人民币23亿元），同比增长100.8%，创单季历史新高，业绩增速步入快车道。

小米集团合伙人兼总裁卢伟冰在本季度业绩媒体电话会上解释道，在稳健进取的经营策略指导下，得益于长期深耕底层技术、内部能力不断积累，小米各项业务线得到稳步发展。叠加汽车业务的积极表现点燃公司多元增长引擎，整体业绩表现远超市场预期。

财报显示，小米智能手机业务、IoT与生活消费品业务、互联网业务在Q1均实现双位数增长，收入分别为人民币465亿元、204亿元和80亿元。

本季度末（3月28日），小米首款智能电动汽车Xiaomi SU7正式发布，截至4月30日，Xiaomi SU7系列累计锁单量达到88063辆。在5月15日10时，小米SU7完成了第10000辆小米SU7的交付，首车交付速度再次刷新行业记录。小米集团董事长兼CEO雷军更是宣布，今年内至少交付10万台，冲刺12万台。

小米综合实力日益增强，「人车家全生态」已形成完整闭环。公司在为汽车业务的开拓发展提供了有力支持的同时，也保障了既有业务的纵向深化，而小米SU7的成功也将持续反哺高端手机等产品的口碑和销量，良性互动，齐头并进。

公司业绩迅猛增长带来股价节节攀升。截至5月中旬，小米港股股价年内上涨近30%。花旗、里昂等多家头部机构均给予小米买入评级。

一、全球化与高端化并行，手机营收增长超30%

从业绩构成来看，小米集团2024年Q1智能手机分部收入为465亿元，较去年同期增加了32.9%。手机收入占总营收的61.6%，占比同比增加2.8%。

在全球化和高端化的推动下，小米智能手机业务持续增长。报告期内，小米全球智能手机出货量同比提升33.7%至4060万台，连续3个季度实现同比增长。营收连续4个季度环比增长至465亿元。

据Canalys数据，小米全球智能手机出货量已连续15个季度排名前三，市占率达13.8%，其中售价3000元以上机型出货量占比达21.7%。依托高端形成的稳定市场优势，小米手机盈利能力持续提升，Q1毛利率14.8%，同比提升3.6个百分点。

小米方面表示，在中国大陆地区销售的手机中，5000-6000元档位小米的市占率达到10.1%，线下渠道出货量市占率为9%，未来小米方面将会持续推进新零售战略。过去4-5年，随着小米新零售战略不断推进和演进，线下手机市场份额从2019年的4.9%提升到2024年一季度的9%左右。在电话会上，卢伟冰表示，未来3年将把大陆市场的小米之家门店扩张到2万家，优化店面位置，增大门店面积，持续低成本租房。

同时，小米全球布局成效显著，中东、拉美、非洲、东南亚等重要市场均保持稳定扩张趋势。据Canalys数据，按智能手机出货量计，小米Q1在全球56个市场排名前三，67个市场排名前五，相较去年在全球51个市场排名前三，65个市场排名前五，优势区域进一步增长。

其中，小米在中东市场出货量排名第二，市场份额提升至20.9%；在拉美、东南亚和非洲等区域出货量排名第三，市占率分别为15.3%，16.5%以及10.6%。卢伟冰称，高端化进展不错，尽管此前小米手机在高端市场基数不大，但实现了翻倍增长。“海外用户尤其对于600美元以上的小米手机接受度非常高，国际市场的订单追加了三次。”

2024年2月，小米在西班牙巴塞罗那召开小米14系列全球发布会，正式在全球发布小米「人车家全生态」战略及小米澎湃OS，海外首发小米14、小米14 Ultra等多款旗舰手机。其中，小米14 Ultra海外定价1499欧元（折合人民币近1.2万元），这是小米高端旗舰产品第一次的全球同步开售，也是小米高端化的一个重要里程碑。

“过去几年小米手机成功跻身4000-6000元的价格带，验证了高端化方法论的有效性。随着其他品类的高端化被进一步带动，小米产业能力也将进一步提升，届时品牌会承接更大的红利。”科技分析师张亦伦称。

二、IoT优势进一步巩固，带动整体毛利率提升

受益于“规模与利润并重”的经营策略深入落地，小米Q1整体毛利率达22.3%，同比提升2.8个百分点，实现质效双升。毛利率的超预期表现，主要来自于IoT硬件业务，平板和大家电业务的快速增长，带动IoT毛利率提升，稳固公司的业绩基本盘。

报告显示，小米IoT与生活消费品业务收入同比增长21.0%至204亿元；毛利率同比大幅提升4.1个百分点至19.90%，创历史新高。其中，小米IoT优势品类智能大家电业务保持强劲增长。期内，该业务收入同比涨超46%。

小米集团CFO林世伟对此表示：“小米智能大家电业务继续保持高速增长，其中空调的出货量超69万台，同比增长63%，冰箱出货量超53万台，同比增长52%，洗衣机第一季出货量同比增长47%。”

卢伟冰表示，AIoT业绩迅速提升，源于两三年前开始的产品领先战略——把原本重要的品类通过生态链选品模式在重点产品实现了。

“小米内部将「人车家全生态」战略拆解成六大板块：高端化战略、产业能力领先战略、OS战略、AI战略、芯片战略、新零售战略。以空调为例，当前已实现百分之百自研，并且进入到核心元器件如压缩机、冷凝机关键技术介入，这是过去几年小米发生的变化，这些变化最后促使业绩产生。”卢伟冰补充道。

此外，据IDC数据，2024Q1小米平板产品出货量同比增长93%，小米可穿戴设备在中国大陆出货量同比增长70%。Canalys数据显示，小米Q1 TWS耳机出货量在中国大陆市场拿下第一，在全球市场首次超过三星，排名升至第二。

包含手机与IoT等硬件份额的持续提升带动了小米全球存量用户数再创新高。财报显示，小米Q1互联网服务收入同比增长14.5%至80亿元，毛利率提升至74.2%。此外，全球及中国大陆月活用户数创下历史新高。2024年3月，全球月活跃用户数达到6.58亿，同比增长10.6%。其中，中国大陆月活跃用户数达到1.60亿，同比增长9.7%。小米积极推动全球市场合作发展，Q1境外互联网收入达人民币25亿元，创历史新高，占整体互联网收入比例同步提升至31.2%。

小米方面表示，拥有五件及以上连接至米家AIoT平台的设备(不包括智能手机、平板及笔记本电脑)用户数达到1520万，同比增长24.2%。2024年3月，米家APP的月活跃用户数同比增长14.0%至8910万。

谈及利润，卢伟冰称，尽管外部因素，例如内存价格等，可能会对公司业绩产生一定影响，但这些影响均在可控范围之内。“只要外部环境不出现极端变化，小米在整体毛利率方面，有信心维持第一季度的增长势头。”

卢伟冰还表示：“小米不会做通用大模型，而将会持续发力端侧大模型，聚焦大模型轻量化部署，推进‘端云结合’，将AI大模型与小米澎湃OS深度融合，与用户场景需求结合。”目前小米已经将新零售、智能制造等方面运用了AI技术，以提升经营效率。

三、SU7势能强劲，反哺小米「人车家全生态」

三大主营业务的强劲增长，奠定了小米集团本次业绩的超预期表现。强韧的主营业务增长为小米汽车等创新业务发展持续提供雄厚的资金支持。这是小米汽车相较其他新势力车企巨大的优势所在。财报显示，截至2024年3月31日，小米现金储备达1273亿元，支撑小米汽车业务持续投入，摆脱短期盈利压力。

在业绩会上，卢伟冰表示，目前小米汽车工厂的产能爬坡在全力提速，计划在六月份提拉到双班生产，有信心在六月当月交付超过1万台，并确保2024年全年交付超过10万台，并挑战全年完成12万台的目标。

为提升用户“销交服”体验，小米持续加速销售网络建设。到2024年年底，小米汽车销售门店将覆盖46城、达到219家，服务中心将覆盖86城、达到143家。

智能化是小米跨界造车的重点方向。期内，小米研发支出达52亿元，同比增长25.4%。智能驾驶领域，小米通过技术全栈自研，采用了包含了道路大模型、超分占用网络和变焦BEV等领先算法的先进架构，实现端到端大模型技术在国内的首次量产。

据了解，小米汽车智能泊车已达到业界领先水平，高速NOA上市即交付。2024年，小米汽车在城市NOA数量上追齐行业第一梯队，5月开通十城，8月全国主要城市开通，2024年底进入智能驾驶行业第一阵营。

目前，小米智驾团规模突破1000人，2024年计划扩充至1500人，2025年扩充到2000人。小米智能辅助驾驶预计2024年5月底在中国大陆10个城市开通城市NOA，8月完成中国大陆全面开通城市NOA。

智能座舱领域，小米智能座舱搭载小米澎湃OS，实现多端一体化原生设计，带来业内领先的「人车家全生态」互联体验及丰富的生态拓展能力。同时融入小米“小爱同学”人工智能助理，强化语音交互能力，进一步提升用户智能体验。

卢伟冰透露，小米确实有其他车型在开发中，但目前公司精力全部在小米SU7交付上面。内部对于新车型有严格的保密制度，现在还不到披露时间。

“作为小米首款车型，SU7在底盘稳定性和操作流畅度和驾驶体验方面都表现出了爆款潜质。”汽车分析师张博称，国产新能源替代燃油车需求强烈，小米首款车型选择定价20-30万的豪华轿车市场，与SUV形成错位竞争。作为一个强调个性的新势力品牌，小米SU7通过精细的内饰与座舱体验兼顾到了广大用户的需求。

小米汽车破圈效应显著，带来用户层面的扩展。小米官方表示，女性购买用户的比例显著提升，预计女性车主的比例将达到40-50%。同时，BBA车主占比29%，苹果用户占比高达52.5%。张博称，高收入人群占比提高，用户群体进一步丰富，将推动小米产品高端化战略进程。

“同时，生态闭环将提升交互体验，通过IoT产品及增值服务增厚汽车业务利润率，生态闭环策略也将提高用户粘性。”张博表示。

整体来看，核心业务持续向好，叠加汽车业务点燃多元增长引擎，小米迎来前所未有的发展机遇。随着小米“人车家全生态”战略加快落地，产品协同效应逐步增强，一个可见的超预期未来正在加速到来。

新高三一轮复习课件第2讲：地图与地理位置描述

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