(原标题:「e公司观察」上市公司困境重整受欢迎 产业资本低成本拿实控权)
一些业务难看,负债高企,盈利前景渺茫的上市公司,在重整中受到产业投资人欢迎,最近还出现两家产业资本联合入局的情况。
*ST有树原本遴选的产业投资人,王钻与湖南繁盛科技有限公司联合体为中选产业投资人,深圳市天行云供应链有限公司联合体为备选产业投资人。
但是王钻主动退出,最终确定的产业投资人,为深圳市天行云联合体,联合体里有一家公司为福建纵腾网络有限公司,福建纵腾的实控人正是王钻。
深圳天行云去年营收近82亿元,净利润4.9亿元,福建纵腾去年营收228.7亿元,净利润4.89亿元。这两家公司都颇有实力,都和跨境电商有关,产业资本投资人是两家有实力的公司,这在此前还很鲜见。
吸引王钻去而又返,继续入局的,是*ST有树重整方案很有看点,*ST有树以每10股转增12股的比例实施资本公积转增股本,共计转增产生5.07亿股。产业投资人受让价格为1.95元/股,1.86亿股股票由产业投资人有条件受让,2.3亿股股票未来用于引入财务投资人。7075.87万股股票用于按照该重整计划的规定向债权人分配以清偿债务,以股抵债价格为10元/股。
在*ST有树重整方案中,因为负债规模不算大,所以需要转股稀释的规模有限,一些公司要转增两倍到3倍股权。另外,产业投资人只需要3.62亿元就能拿下20%股权,掌握一家公司,而该公司还将因为债转股、引入财务投资者而没有负债,还有资金发展产业。
为了引入产业资本,给了相对便宜的价格,债权人转股价格相当于产业投资人的五倍还高,但债权人在最近召开的大会上高票通过该方案,是因为债权人知道,只有引入有实力的产业投资人,股价才能上升,债权才不会变成烂账。按照目前*ST有树股价,债权人相当于打了六折。
另外一个陷入困境的养猪股,正邦科技则选择每10股转增16.23股实施公积转增股本,共计转增57亿股。双胞胎农业以1.1元/股认购14亿股转增股票,耗资15.4亿元,股票抵债价格为11.5元/股,相当于产业投资人的10倍。财务投资人以1.6元/股价格受让17.5亿股。此举让双胞胎农业成为控股股东,并融资43.4亿元,盘活了公司,同时化解了债务。
10月10日早间,央行公告宣布正式推出这一工具,从即日起符合条件的相关机构均可向行业监管部门申报。据观察,中金公司、中信证券在央行公开市场业务一级交易商名单中。
有股东使用重整减轻负担,同时增持上市公司。*ST汉马近期公布重整方案,确定浙江吉利远程新能源商用车集团有限公司作为产业投资人。而浙江吉利本身就是该公司控股股东,浙江吉利通过重整投资的方式让这家上市公司轻装上阵。方案为公积金每10股转增14.5股,产业投资人重整后持股比例不低于19.98%,受让价格为每股3元,财务投资人为每股3.6元,相当于市场价的一半。*ST汉马由此还能扫清债务担保爆雷风险。
*ST有树重整出的原产业投资人湖南繁盛,也有现任董事长身影,不过最终退出。
综上可见,困境上市公司重整有几大特点,普通进行公积金大比例转增,低价转让给产业投资者和财务投资者,高价抵偿公司所欠债务。
各方之所以都能接受这个方案,在于上市公司本身的价值不高,债权人已无望收回债权,愿意接受大比例折价,产业投资者同样是因为公司基本面差,可以用相比二级市场0.5倍以下价格拿到股权。上市公司本身蕴含很大风险,要依靠产业投资人才能改善。产业投资人入股,也让财务投资者看到希望,愿意低价入股搏一下。
最终导致的结果,是一些投资人,以几亿元就能成为上市公司控股股东,上市公司还能偿还债务,并募集一部分资金,产业投资人可以使用这部分资金发展业务。
这甚至比从实控人手中购买股权更为划算可靠配资公司,购买股权后,上市公司基本面没有变化,公司可能隐含的债务随时都会爆发。另外,想要拿到实控权一般都需要溢价,而拿到实控权后,也可能遭遇原实控人掣肘。重整类基本上都会将原实控人扫地出局。